臺(tái)積電高歌猛進(jìn)，二線(xiàn)廠商業(yè)績(jī)承壓

作為全球晶圓代工產(chǎn)業(yè)的龍頭，2024年臺(tái)積電全年合并營(yíng)收達(dá)900億美元，同比增長(zhǎng)30%；稅后凈利達(dá)365億美元，同比大幅增長(zhǎng)35.9%。毛利率達(dá)到56.1%，營(yíng)業(yè)利益率達(dá)45.7%，皆創(chuàng)歷史新高。

2025年首季，臺(tái)積電的營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)晶圓代工業(yè)內(nèi)人士透露，臺(tái)積電首季毛利率達(dá)58.8%，且預(yù)計(jì)第二季毛利率有望介于57%-59%的高位區(qū)間；美元營(yíng)收有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)13%、同比增長(zhǎng)近40%。

與之形成鮮明對(duì)比的是，二線(xiàn)代工廠首季營(yíng)運(yùn)并未出現(xiàn)明顯回暖跡象。

具體來(lái)看，聯(lián)電2025年首季合并營(yíng)收為新臺(tái)幣578.6億元，毛利率降至26.7%。盡管聯(lián)電預(yù)計(jì)第二季度毛利率有望回升至30%，產(chǎn)能利用率回升至75%，平均售價(jià)保持穩(wěn)定，但對(duì)下半年的市場(chǎng)走勢(shì)仍缺乏明確把握。

力積電已連續(xù)7個(gè)季度虧損，2025年首季稅后虧損達(dá)新臺(tái)幣10.97億元，毛利率-4.8%。力積電表示，若排除關(guān)稅影響，第二季度接單情況預(yù)計(jì)與首季持平。不過(guò)目前已有部分客戶(hù)因關(guān)稅問(wèn)題，下單態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。

中芯國(guó)際2024年?duì)I收577.96億元，同比增長(zhǎng)27.7%，毛利率18%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，中芯國(guó)際為承接華為等客戶(hù)訂單不惜成本，7納米DUV產(chǎn)能釋放，疊加成熟制程價(jià)格難以提升，將持續(xù)壓縮其毛利率與整體獲利空間。

當(dāng)前晶圓代工市場(chǎng)兩極分化明顯。英特爾仍處于虧損狀態(tài)，正全面推進(jìn)組織架構(gòu)調(diào)整；三星電子也面臨發(fā)展困境，其德州新廠雖已建成，但缺乏大客戶(hù)訂單，設(shè)備折舊將給集團(tuán)財(cái)務(wù)帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)。

相比之下，臺(tái)積電預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒃賱?chuàng)新高。憑借強(qiáng)大的市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)，臺(tái)積電可通過(guò)漲價(jià)策略抵消海外擴(kuò)廠帶來(lái)的高成本，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期毛利率53%以上的目標(biāo)并非遙不可及。

至于聯(lián)電、中芯國(guó)際等二線(xiàn)代工廠，因毛利率已分別跌破30%、20%，再加上下半年關(guān)稅走勢(shì)不明、終端需求疲軟，經(jīng)營(yíng)壓力依然巨大。