存儲(chǔ)市場(chǎng)復(fù)蘇，關(guān)鍵看AI

存儲(chǔ)市場(chǎng)新一輪的逆風(fēng)，始于 2024 年下半年。邁入 2025 年 3 月，市場(chǎng)已顯露出一些微妙變化。

NAND 廠商，集體漲價(jià)

近日，全球知名存儲(chǔ)芯片廠商閃迪向客戶發(fā)出漲價(jià)函，宣布自 4 月 1 日起，旗下產(chǎn)品將全面漲價(jià)，整體漲幅超 10%，此次調(diào)價(jià)覆蓋所有渠道及消費(fèi)類產(chǎn)品。閃迪還透露，將持續(xù)審查定價(jià)，后續(xù)季度或有額外漲幅。

繼閃迪后，美光、三星、SK 海力士等 NAND 廠商也計(jì)劃將于 4 月漲價(jià)。

從供應(yīng)方面，美光今年新加坡 NAND 廠發(fā)生停電，也影響了供貨。NAND Flash 控制芯片廠商群聯(lián)也透露，公司 2024 年 12 月已向美光下單采購(gòu)，但近期卻出現(xiàn)交貨不足的問題。美光也在日前打出通知，將針對(duì)新訂單提高報(bào)價(jià)，價(jià)格平均漲幅約 11%。

三星與 SK 海力士此前已在著手減產(chǎn)，導(dǎo)致今年第一季度產(chǎn)量較 2024 年下半年（季度）供應(yīng)減少 10% 以上。有行業(yè)廠商表示，三星在 3 月的交貨量?jī)H有原先訂單的 20%-25% 水平，雖然業(yè)務(wù)端理由是產(chǎn)能供貨吃緊，但「實(shí)際上醞釀漲價(jià)的動(dòng)作明顯」，需等待 4 月后才能順利拿貨，預(yù)計(jì)三星和 SK 海力士 NAND 價(jià)格將上調(diào)約 10% 或以上。

佰維存儲(chǔ)表示，以 NAND 為代表的存儲(chǔ)產(chǎn)品正在漲價(jià)，整體利好產(chǎn)業(yè)鏈。目前機(jī)構(gòu)對(duì) 2025 年全年存儲(chǔ)價(jià)格的態(tài)度是看漲，漲價(jià)傳導(dǎo)至終端可視為利好。

實(shí)際上，近期多個(gè)品牌的存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格已呈上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。天風(fēng)證券 3 月 5 日研報(bào)顯示，3 月首周，SK 海力士 DDR5 價(jià)格持續(xù)攀升；部分 eMMC 產(chǎn)品價(jià)格漲幅達(dá) 8%-10%；DDR4 8GB 3200 價(jià)格環(huán)比漲 4.55%，SSD 256GB PCIe3.0 價(jià)格環(huán)比漲 2.61%。

這時(shí)候或許會(huì)有人發(fā)問：存儲(chǔ)市場(chǎng)快好了嗎？存儲(chǔ)市場(chǎng)未來一段時(shí)間的增長(zhǎng)動(dòng)力是什么？

這時(shí)候，不少人將目光投向 AI，把整體存儲(chǔ)市場(chǎng)復(fù)蘇的希望寄托其上。

存儲(chǔ)價(jià)格，起起落落是常態(tài)

長(zhǎng)期關(guān)注存儲(chǔ)市場(chǎng)的讀者可能了解，與其他半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域相比，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)的周期性波動(dòng)更為顯著，彈性也更大。

下圖是依據(jù) WSTS 數(shù)據(jù)所繪制的圖表，該圖表呈現(xiàn)出了近四十年來存儲(chǔ)市場(chǎng)的周期性波動(dòng)情況。

圖中針對(duì)半導(dǎo)體總量、存儲(chǔ)器市場(chǎng)以及剔除存儲(chǔ)器后的半導(dǎo)體市場(chǎng)進(jìn)行了比較分析?？梢郧逦乜吹剑鎯?chǔ)器市場(chǎng)呈現(xiàn)出極為劇烈的波動(dòng)，曾有高達(dá) 102% 的增長(zhǎng)幅度以及 49% 的下滑幅度等極端情況出現(xiàn)，而與之形成鮮明對(duì)比的是，不包含存儲(chǔ)器的市場(chǎng)則表現(xiàn)得較為平穩(wěn)，其波動(dòng)區(qū)間處于增長(zhǎng) 42% 至下滑 26% 之間。

觀察可見，過去 40 年，內(nèi)存市場(chǎng)有個(gè)明顯規(guī)律：一旦年增長(zhǎng)率超過 50%，次年往往會(huì)大幅減速甚至下滑。在 2024 年前，這樣的高速增長(zhǎng)共出現(xiàn) 6 次，其中 4 次，次年市場(chǎng)都出現(xiàn)了下滑，分別為 1988 年、1995 年、2000 年、2010 年。另外兩次，即 2004 年和 2017 年，雖然次年仍有增長(zhǎng)，但幅度明顯放緩，并且在峰值出現(xiàn)兩年后，市場(chǎng)還是迎來了下跌。

這背后的主要驅(qū)動(dòng)力是商品市場(chǎng)基本的供求關(guān)系。當(dāng)供應(yīng)少于需求時(shí)，內(nèi)存價(jià)格上漲，產(chǎn)量也會(huì)隨之增加；而當(dāng)供過于求，產(chǎn)量和價(jià)格就會(huì)下降。

在 AI 服務(wù)器的強(qiáng)勁需求帶動(dòng)下，2024 年全球 DRAM 和 NANDFlash 銷售收入創(chuàng) 1670 億美元的歷史新高。那么，新高過后是再攀新高？還是再度下滑？

基于上圖的規(guī)律，可以合理推測(cè)，內(nèi)存市場(chǎng)在 2025 年或 2026 年或許會(huì)再度迎來較大幅度的下滑。

此次存儲(chǔ)市場(chǎng)步入新一輪下行周期，主要也是受這兩方面因素影響：其一，市場(chǎng)供給過量；其二，智能手機(jī)、PC 等消費(fèi)類電子產(chǎn)品需求持續(xù)低迷，這進(jìn)一步加劇了存儲(chǔ)市場(chǎng)的供需失衡狀態(tài)，使得價(jià)格承受下行壓力。

不過需要注意的是，盡管當(dāng)下的存儲(chǔ)市場(chǎng)整體氛圍偏冷，但并非完全蕭瑟，部分細(xì)分領(lǐng)域的需求，正為整個(gè)市場(chǎng)注入發(fā)展的動(dòng)力，比如 AI。

機(jī)構(gòu)指出，技術(shù)創(chuàng)新、逆周期投資策略、全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)格局變化、AI 等技術(shù)對(duì)存儲(chǔ)芯片需求的提振以及資本市場(chǎng)的支持等多重因素共同推動(dòng)了國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片的逐步崛起。同時(shí)預(yù)計(jì)，將整體推動(dòng)今年下半年的存儲(chǔ)市場(chǎng)行情向好，存儲(chǔ)價(jià)格將進(jìn)入上行區(qū)間。

AI，存儲(chǔ)復(fù)蘇核心動(dòng)力

在 AI 時(shí)代，算力的重要性不言而喻。但還有一個(gè)關(guān)鍵因素，其影響力不容小覷，甚至可能不低于算力，那就是存儲(chǔ)能力。

在數(shù)據(jù)存儲(chǔ)中，AI 的發(fā)展是由海量數(shù)據(jù)支撐起來的，這就使得人們對(duì)數(shù)據(jù)處理提出了極高的要求，需要更大的內(nèi)存去存儲(chǔ)更多的數(shù)據(jù)。

在數(shù)據(jù)訪問速度方面，在訓(xùn)練和推理過程中，數(shù)據(jù)的讀取速度直接影響到整體性能。高速存儲(chǔ)系統(tǒng)可以減少 I/O 瓶頸，提高數(shù)據(jù)處理效率。

在數(shù)據(jù)管理中，大規(guī)模數(shù)據(jù)集的管理和維護(hù)也需要強(qiáng)大的存儲(chǔ)能力，包括數(shù)據(jù)備份、恢復(fù)、版本控制等。

簡(jiǎn)單來說，各位讀者都知道 GPU 的投入巨大，然而這些 GPU 需要高性能的存儲(chǔ)來高效地提供數(shù)據(jù)，并在整個(gè)過程中保持高利用率。這也意味著在整個(gè)訓(xùn)練過程中，如果存儲(chǔ)性能不足，GPU 可能會(huì)長(zhǎng)時(shí)間處于空閑狀態(tài)。

如今，業(yè)內(nèi)關(guān)于 AI 與存儲(chǔ)的議題已經(jīng)很多了，讀者主要關(guān)心的問題主要有兩點(diǎn)，AI 帶來了多少存儲(chǔ)需求？以及 AI 帶來的這些需求能否抵御存儲(chǔ)市場(chǎng)的逆風(fēng)？

AI 帶來的存儲(chǔ)需求主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

在 SSD 方面，Gartner 的總監(jiān)級(jí)分析師兼技術(shù)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人 Shrish Pant 預(yù)計(jì)，由于 AI 服務(wù)器需求持續(xù)增長(zhǎng)，2025 年下半年 SSD 的位出貨量將增加，長(zhǎng)期來看，AI 需求將繼續(xù)推動(dòng)更大容量和更高性能 SSD 的需求。

在DRAM方面，以高帶寬內(nèi)存（HBM）和新一代 DDR5 內(nèi)存芯片為代表的 AI 存儲(chǔ)產(chǎn)品正在成為市場(chǎng)的「新寵」。其中 HBM 更是成為 2025 年的「紅人」。

甬興證券表示，受益于供應(yīng)端推動(dòng)漲價(jià)、庫(kù)存逐漸回歸正常、AI 帶動(dòng) HBM、SRAM、DDR5 需求上升，產(chǎn)業(yè)鏈有望探底回升。

中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè)，2025 年中國(guó)半導(dǎo)體存儲(chǔ)器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 4580 億元。并表示經(jīng)過庫(kù)存去化后，2024 年存儲(chǔ)芯片銷售情況大幅改善。同時(shí)指出，2025 年 AI 有望成為存儲(chǔ)芯片周期上行的核心動(dòng)力。

AI 服務(wù)器+AI 手機(jī)+AIPC，三重需求有望迎來組合共振，需求增速邊際增強(qiáng)，AI 服務(wù)器對(duì) NAND 的需求量顯著增長(zhǎng)，相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)估全球企業(yè)級(jí) SSD 的 bit 需求量 2025 年起碼增長(zhǎng) 30%。

存儲(chǔ)公司，盯緊 HBM

TechInsights 預(yù)計(jì) 2025 年 HBM 出貨量將同比增長(zhǎng) 70%，因?yàn)閿?shù)據(jù)中心和 AI 處理器越來越多地依賴這種類型的存儲(chǔ)器來處理低延遲的大量數(shù)據(jù)。

根據(jù) 2025 年初的市場(chǎng)分析，全球存儲(chǔ)三巨頭三星、SK 海力士和美光都表示計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大 HBM 的產(chǎn)量。這些企業(yè)在全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)中占據(jù)著近 90% 的份額。從 TrendForce 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，SK 海力士在 2023 年獲得了 53% 的市場(chǎng)份額，成為 HBM 的市場(chǎng)領(lǐng)軍者，三星和美光分別占據(jù) 38% 和 10% 的份額。

更值得關(guān)注的是，SK 海力士的財(cái)報(bào)顯示，其在過去一年中，得益于 HBM 產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)了 102% 的營(yíng)收增長(zhǎng)，并創(chuàng)下歷史新高。

TechInsights 預(yù)測(cè)，受 AI 應(yīng)用激增的推動(dòng)，2025 年內(nèi)存市場(chǎng)的資本支出（capex）越來越多地流向 DRAM，特別是 HBM。隨著制造商擴(kuò)大產(chǎn)能以滿足日益增長(zhǎng)的需求，DRAM 資本支出預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)近 20%。

三星與美光均在加緊部署，其中美光計(jì)劃在 2025 年占據(jù) HBM 市場(chǎng)的 20% 以上。這種情況下，HBM 需求急速上升，很可能重塑整個(gè) DRAM 市場(chǎng)格局，很多廠商將優(yōu)先生產(chǎn)與 AI 相關(guān)的芯片，而忽視傳統(tǒng)的 DRAM 產(chǎn)品。

近日，包括美光、三星和 SK 海力士在內(nèi)的三大 DRAM 內(nèi)存制造商將于 2025 年底前停止生產(chǎn) DDR3 和 DDR4 內(nèi)存。

國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)公司，早早關(guān)注

年初至今，存儲(chǔ)板塊 28 只個(gè)股，僅一只股錄得下跌，個(gè)股平均上漲 18%，德明利、全志科技、恒爍股份、兆易創(chuàng)新、聚辰股份等龍頭股領(lǐng)漲板塊。

2 月 24 日，科技板塊進(jìn)入調(diào)整之際，存儲(chǔ)芯片表現(xiàn)依舊獨(dú)樹一幟，萬得存儲(chǔ)器指數(shù)收漲 2.3%，創(chuàng)下歷史最高價(jià)，德明利、兆易創(chuàng)新、普冉股份、北京君正等指數(shù)成分股均創(chuàng)階段新高。

德明利 2 月 24 日再創(chuàng)股價(jià)歷史新高，收盤報(bào) 147.15 元，漲幅 10%，年初至今累計(jì)上漲 68%。龍頭股兆易創(chuàng)新收漲 3.6%，報(bào) 143 元，還差 50 億元便重回千億市值陣營(yíng)。

AI 洶涌浪潮之下，算力需求激增，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商也在 AI 浪潮下受益。

兆易創(chuàng)新:重視端側(cè) AI 應(yīng)用機(jī)會(huì)

兆易創(chuàng)新是國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片和 MCU 芯片的雙龍頭，其通用 NOR Flash 產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、智能可穿戴設(shè)備等終端領(lǐng)域。

AIPC 方面，BIOS 程序量代碼量的不斷增長(zhǎng)帶動(dòng) NOR Flash 容量提升的需求;可穿戴設(shè)備方面，AI 眼鏡、AI 耳機(jī)等產(chǎn)品滲透率的提升，也將拉動(dòng)對(duì) NOR Flash 容量的需求，兆易創(chuàng)新 NOR Flash 產(chǎn)品有望從端側(cè) AI 應(yīng)用趨勢(shì)中受益。

面對(duì)端側(cè) AI 帶來的高帶寬需求，兆易創(chuàng)新開發(fā)了一種基于 3D 堆疊架構(gòu)的緊湊型存儲(chǔ)解決方案，該方案利用混合鍵合技術(shù)實(shí)現(xiàn)了 SoC 與 DRAM 之間的緊密集成。這種設(shè)計(jì)不僅能夠顯著降低整體尺寸，還能有效提升數(shù)據(jù)傳輸速率至 32-256GB/s，接近 HBM2e 標(biāo)準(zhǔn)。更重要的是，相較于傳統(tǒng)的 HBM 技術(shù)，兆易創(chuàng)新的緊湊堆疊方案大幅降低了功耗，僅為前者的三分之一到四分之一。

佰維存儲(chǔ)：高端存儲(chǔ)成 AI 新寵，前瞻布局 HBM+DDR5

佰維存儲(chǔ)近日披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，2024 年公司在智能穿戴領(lǐng)域表現(xiàn)尤為亮眼，存儲(chǔ)產(chǎn)品收入約達(dá) 8 億元，同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

佰維存儲(chǔ)憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，成功為 Meta 最新款 AI 智能眼鏡 Ray-BanMeta 提供 ROM+RAM 存儲(chǔ)器，并已進(jìn)入 Rokid、雷鳥創(chuàng)新、閃極等國(guó)內(nèi)知名智能眼鏡廠商的供應(yīng)鏈體系。佰維在 AI 手機(jī)、AIPC 及智能可穿戴設(shè)備領(lǐng)域均已推出多款高性能存儲(chǔ)產(chǎn)品，涵蓋 UFS3.1、LPDDR5/5X、ePOP 等先進(jìn)解決方案，為智能設(shè)備的高效運(yùn)行提供了強(qiáng)有力的支持。

此外，隨著 AI 大模型的興起催生海量算力需求，目前，佰維存儲(chǔ)已推出適用于服務(wù)器應(yīng)用的企業(yè)級(jí) SSD、CXL 2.0 DRAM、RDIMM 產(chǎn)品，正在進(jìn)行市場(chǎng)推廣，與此同時(shí)，佰維存儲(chǔ)正緊抓 AI 發(fā)展與服務(wù)器升級(jí)所帶來的 HBM 和 DDR5 重大發(fā)展契機(jī)。

北京君正：布局 3D 堆疊技術(shù)適配 AI 存儲(chǔ)需求

在近日的投資者關(guān)系平臺(tái)上，北京君正透露，正在積極關(guān)注和布局 3D DRAM 相關(guān)技術(shù)。隨著科技進(jìn)步，特別是在芯片和存儲(chǔ)技術(shù)領(lǐng)域，3D DRAM 作為一種高性能存儲(chǔ)解決方案，逐漸展現(xiàn)出其在未來市場(chǎng)中的重要性。

江波龍：聚焦 AI 應(yīng)用新機(jī)遇

近日，江波龍?jiān)谕顿Y者關(guān)系平臺(tái)上透露，2024 年公司成功獲得多家知名企業(yè)的服務(wù)器存儲(chǔ)訂單，企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

AI 技術(shù)將對(duì)存儲(chǔ)領(lǐng)域產(chǎn)生持續(xù)而深遠(yuǎn)的影響。

江波龍推出的新型存儲(chǔ)產(chǎn)品如 LPCAMM2、CAMM2 及 CXL2.0 等，顯示出其在 AI 應(yīng)用方面的技術(shù)前瞻性。這些存儲(chǔ)解決方案被認(rèn)為在滿足 AI 相關(guān)設(shè)備如 AI 服務(wù)器、AI 手機(jī)及 AI 計(jì)算機(jī)的高需求方面，勢(shì)必將迎來新的增長(zhǎng)空間。

普冉股份:NOR Flash 技術(shù)助力 AI 眼鏡

AI 眼鏡賽道如火如荼，隨著豆包 AI 眼鏡和小米 AI 眼鏡對(duì)存儲(chǔ)技術(shù)的需求升級(jí)至 128M，普冉股份則成為了熱議的焦點(diǎn)。

近日，普冉股份在投資者關(guān)系平臺(tái)上透露，其 NOR Flash 產(chǎn)品線已覆蓋雙工藝、多制程，具備低功耗、小體積等顯著優(yōu)勢(shì)，成為 AI 眼鏡等智能設(shè)備的核心供應(yīng)商。隨著全球 AI 眼鏡市場(chǎng)迎來爆發(fā)期，2025 年出貨量預(yù)計(jì)將突破 1280 萬副，到 2035 年更是有望達(dá)到 14 億副，市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)芯片的需求也呈現(xiàn)激增態(tài)勢(shì)。

AI 需求能否抵御存儲(chǔ)市場(chǎng)逆風(fēng)？

2025 年以來，以 DeepSeek 為代表的 AI 大事件進(jìn)一步提振了全球投資者對(duì)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注，大模型訓(xùn)練帶來的 AI 端側(cè)應(yīng)用落地加速，2025 年 AI 有望成為存儲(chǔ)芯片周期上行的核心動(dòng)力。

目前從整體存儲(chǔ)市場(chǎng)來看，傳統(tǒng)存儲(chǔ)（智能手機(jī)與 PC）需求正在持續(xù)復(fù)蘇。存儲(chǔ)龍頭三星在業(yè)績(jī)說明會(huì)上指出，伴隨相關(guān)產(chǎn)品庫(kù)存調(diào)整完成，傳統(tǒng)存儲(chǔ)需求在 2025 年第二季度有望呈現(xiàn)回暖跡象。三星預(yù)計(jì)2025 年一季度 DRAM 出貨環(huán)比個(gè)位數(shù)下滑，NAND 出貨環(huán)比兩位數(shù)下滑，全年來看 DRAM 出貨有望同比兩位數(shù)增長(zhǎng)。

NOR Flash 和 MCU 方面，兆易創(chuàng)新在互動(dòng)平臺(tái)表示「2025 年 NOR Flash 和 MCU 競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，行業(yè)尚未出清，同時(shí)在弱復(fù)蘇的環(huán)境下，新需求不足以完全消化行業(yè)的全部產(chǎn)能。所以我們認(rèn)為價(jià)格大概率會(huì)延續(xù)底部盤整，但是進(jìn)一步下行的空間已經(jīng)很小了?！?/p>

因此，目前從整體存儲(chǔ)市場(chǎng)來看，AI 雖帶動(dòng)了DDR5、HBM、企業(yè)級(jí) SSD 等產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，但消費(fèi)市場(chǎng)疲軟對(duì)存儲(chǔ)市場(chǎng)沖擊較大，或不足以拉動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)正向增長(zhǎng)，不過隨著下半年傳統(tǒng)存儲(chǔ)需求復(fù)蘇，整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)仍有望恢復(fù)動(dòng)力。