中國(guó)的關(guān)稅反擊對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)影響幾何？

四月初川普的關(guān)稅正式開始推行，不過相比之前的中國(guó)20%關(guān)稅，在這個(gè)周末又一次加碼了34%，當(dāng)然中國(guó)政府這次算是比較快的做出回應(yīng)，同樣對(duì)原產(chǎn)國(guó)為美國(guó)（劃重點(diǎn)，要考）的產(chǎn)品增加同等規(guī)模的關(guān)稅，一時(shí)間各路人士開始頻繁蹭流量，甚至已經(jīng)喊出蘋果的iPhone要漲價(jià)30%-40%，背后的意思是大家趕快買不然就漲價(jià)了。事實(shí)究竟如何，對(duì)貿(mào)易影響究竟多大呢？

今天我們暫且不討論美國(guó)關(guān)稅增長(zhǎng)，這個(gè)問題很多人已經(jīng)談過了，半導(dǎo)體方面出口美國(guó)比較少我也就不多贅述了。我是看IC的，蘋果手機(jī)雖然也用但不是必須品，不過這個(gè)消息背后的邏輯還是有點(diǎn)問題的。最根本的，川普加稅的目的是什么，短期看是為了增加稅收，實(shí)際上還是他MAGA的內(nèi)核，制造業(yè)回流美國(guó)，通過在美國(guó)生成可以大幅降低關(guān)稅迫使很多遷走的制造業(yè)工廠回到美國(guó)，讓大量美國(guó)“紅脖子”們有工作干，能靠著工廠的工作“幸福”生活下去。因此，中國(guó)反制的辦法也很直接，就是針對(duì)你要制造業(yè)回流的政策，因?yàn)橹袊?guó)完備的產(chǎn)業(yè)鏈有足夠底氣跟你對(duì)抗，加上有龐大的消費(fèi)市場(chǎng)作為誘餌，完全可以跟美國(guó)博弈一下?？纯茨壳靶纪督担ㄓ《?，越南）的和宣布反制的（德國(guó)，歐盟，加拿大），基本上都是出口美國(guó)貨和進(jìn)口美國(guó)貨比較對(duì)等的，在某些方面有一定底氣可以跟美國(guó)強(qiáng)硬。畢竟，在美國(guó)大部分市場(chǎng)中，Made In USA的除了食品幾乎快絕跡了，而其中最多的就是Made In China了，甚至很多日?？煜芳词乖黾?0%的售價(jià)，可能也無法抵消中國(guó)供應(yīng)商的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

看懂這套邏輯，再看蘋果手機(jī)這個(gè)，拿出你的蘋果手機(jī)看一下后蓋，如果你的產(chǎn)品是國(guó)行基本上都是加利福尼亞設(shè)計(jì)，中國(guó)制造。這就意味著，中國(guó)產(chǎn)蘋果手機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)銷售根本不受關(guān)稅影響，當(dāng)然零部件進(jìn)口的部分沒辦法免除影響，但蘋果手機(jī)里又有幾顆IC是Made in USA呢？高通的基帶是TSMC封裝的，蘋果的處理器是TSMC封裝的，內(nèi)存部分基本都是韓國(guó)產(chǎn)，屏幕和連接器大概率亞洲的，最可能的就是射頻部分和PMIC這兩個(gè)了，實(shí)際硬件BOM占比估計(jì)頂天10%，按照蘋果手機(jī)售價(jià)四分之一是BOM，8000塊的iPhone實(shí)際關(guān)稅增加大概是50元人民幣，這點(diǎn)對(duì)蘋果來說灑灑水啦。不過如果這個(gè)消息屬實(shí)，那么最有趣的就是，準(zhǔn)備投降的印度產(chǎn)蘋果手機(jī)將成為美國(guó)市場(chǎng)的主力，因?yàn)橹袊?guó)產(chǎn)的蘋果手機(jī)賣到美國(guó)要增加200-300元關(guān)稅，這點(diǎn)蘋果有點(diǎn)受不了。

宏觀：加稅美產(chǎn)半導(dǎo)體對(duì)中國(guó)影響有限

言歸正傳說半導(dǎo)體。其實(shí)蘋果手機(jī)這個(gè)例子還真不算歪樓，因?yàn)榘雽?dǎo)體芯片同樣經(jīng)歷三個(gè)步驟，設(shè)計(jì)，制造和測(cè)試，其中關(guān)鍵的制造分成兩部分，晶圓和封裝。如果你拆過電路板就能發(fā)現(xiàn)很多美國(guó)品牌的芯片上面寫的不是Made In USA，而是Made In TW，那么理論上這些芯片的原產(chǎn)國(guó)就不是美國(guó)而是中國(guó)臺(tái)灣，這時(shí)候關(guān)稅就不再適用于原產(chǎn)國(guó)為美國(guó)了。不過這里面有個(gè)特例，就是有些封裝是模組（比如蘋果里的無線模組是日本某家的，但模組里的射頻部分是美國(guó)公司的），那么模組里如果是有美國(guó)本土生成的芯片，可能就要重新去評(píng)估關(guān)稅額度了。

所以這里面就出現(xiàn)另一個(gè)有意思的局面，如果一顆芯片晶圓是一個(gè)地區(qū)，封裝是另一個(gè)地區(qū)，那么怎么算生產(chǎn)國(guó)呢？我專門咨詢了海關(guān)報(bào)關(guān)人士，這種情況以封裝地為主，這就意味著，如果不再轉(zhuǎn)回公司所在國(guó)進(jìn)行貨物分配的話，那么封裝地出廠后就可以算作當(dāng)?shù)厣傻漠a(chǎn)品。作為全球半導(dǎo)體第一強(qiáng)國(guó)美國(guó)，以及全球電子芯片消費(fèi)第一大國(guó)的中國(guó)，為啥中國(guó)可以硬氣的作出相應(yīng)的反制？

其實(shí)從數(shù)據(jù)方面也能分析出原因。美國(guó)在芯片設(shè)計(jì)方面全球第一，按公司統(tǒng)計(jì)半導(dǎo)體銷售額占比近半，但說到制造特別是封測(cè)，甚至還不如中國(guó)大陸。在晶圓產(chǎn)能方面，Knometa Research 2023年底的數(shù)據(jù)（包含存儲(chǔ)芯片在內(nèi)），韓國(guó)占比第一，中國(guó)臺(tái)灣占比第二，中國(guó)大陸占比第三，日本第四，美國(guó)只占11.2%排名第五，這其中還包括了內(nèi)存晶圓。SEMI的數(shù)據(jù)按照晶圓片計(jì)算（6英寸和12英寸都算1片），中國(guó)大陸，中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)分列前三，美國(guó)還是第五。Semiconductor Insight的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全球封裝市場(chǎng)中國(guó)臺(tái)灣擁有最大的市場(chǎng)份額，占全球產(chǎn)出的 44%，中國(guó)大陸和美國(guó)緊隨其后，分別占 34% 和 11%。基于上述的數(shù)字描述，在進(jìn)出口額方面，WICA2022年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，集成電路進(jìn)出口方面，中國(guó)（包括中國(guó)臺(tái)灣）進(jìn)口高達(dá)3501億，相比美國(guó)的出口只有436億，有意思的是，中國(guó)出口貿(mào)易高達(dá)1363億，同樣占比全球第一。

在半導(dǎo)體消費(fèi)方面，中國(guó)已連續(xù)多年成為全球最大的半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)。2023 年，中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為1553 億美元，占比 27.1%。同時(shí)消費(fèi)電子、新能源汽車的需求推動(dòng)了整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)需求的全面提升。即使美國(guó)原產(chǎn)出口半導(dǎo)體一半流入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)也不過200億美元的市場(chǎng)規(guī)模，甚至還不如中國(guó)（除去中國(guó)臺(tái)灣之后，2023年中國(guó)臺(tái)灣有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)約為830億美元）的集成電路出口額，加稅額度也不過400億人民幣左右。

可能這點(diǎn)不好理解，我們以英偉達(dá)的AI GPU為例，英偉達(dá)幾乎全部的GPU芯片都是臺(tái)積電代工晶圓并進(jìn)行封裝，當(dāng)然部分為美國(guó)Amkor封裝，其中還有HBM從美光或海力士獲取，最終變成GPU板卡則是依靠中國(guó)臺(tái)灣和大陸的部分系統(tǒng)集成商，因此進(jìn)口的英偉達(dá)GPU幾乎不能算原產(chǎn)國(guó)美國(guó)的商品，但因?yàn)槭敲绹?guó)商品受到美國(guó)政策管控，在進(jìn)入中國(guó)海關(guān)的時(shí)候并不統(tǒng)計(jì)為美國(guó)原產(chǎn)產(chǎn)品。因此，即使中國(guó)加征高額的反制關(guān)稅，這點(diǎn)對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)影響并不算大，不過具體到某些企業(yè)就很難受了。以此為產(chǎn)業(yè)鏈條，真正影響的是中國(guó)的電子產(chǎn)品出口到美國(guó)會(huì)增加巨額關(guān)稅，這部分增加的部分，估計(jì)就是美國(guó)消費(fèi)者埋單了，這已經(jīng)不再我們分析的數(shù)據(jù)里。

微觀：細(xì)分行業(yè)影響巨大

從上面數(shù)據(jù)看，中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)整體受反制關(guān)稅影響不大，但還是那句話，整體環(huán)境的微小變化對(duì)具體某個(gè)行業(yè)或者某個(gè)企業(yè)來說都可能是龐然大物。比如很多為美國(guó)企業(yè)代工的電子產(chǎn)品企業(yè)，可能是最直接的受害者，不過這部分我想國(guó)家可能已經(jīng)想好對(duì)策，如果能夠證明采購(gòu)的美國(guó)產(chǎn)品用于加工后返銷美國(guó)，退稅的比例可能很大。不過這些不再我們討論的范疇。

我們還是回歸半導(dǎo)體市場(chǎng)的影響。半導(dǎo)體市場(chǎng)大概分成集成電路和其他器件，其他器件方面（約17.4%市場(chǎng)），美國(guó)的產(chǎn)能不大，主要是中國(guó)（大陸+臺(tái)灣）韓國(guó)和日本，這部分反制關(guān)稅的影響不大。重點(diǎn)還是集成電路方面，前面所說的代工晶圓和封測(cè)產(chǎn)能中，絕大部分來自于邏輯芯片和處理器等產(chǎn)品，模擬芯片和存儲(chǔ)器大部分還是傳統(tǒng)的IDM模式，因此實(shí)際上這次受到反制關(guān)稅影響最大的就是模擬芯片和存儲(chǔ)器兩個(gè)部分。

存儲(chǔ)器方面，美光是三大存儲(chǔ)巨頭中唯一的美國(guó)企業(yè)，其晶圓廠主要在美國(guó)，應(yīng)該是受反制關(guān)稅影響最大的存儲(chǔ)器廠商了。不過美光前兩年因禍得福在中國(guó)擴(kuò)建了封裝測(cè)試工廠，這意味著美光國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的內(nèi)存產(chǎn)品大部分可能僅僅需要進(jìn)口晶圓即可，封裝部分如果在中國(guó)市場(chǎng)完成并內(nèi)銷中國(guó)市場(chǎng)，無需考慮關(guān)稅影響。再加上美光11座晶圓廠中只有3座在美國(guó)，其他8座分布在中國(guó)臺(tái)灣、新加坡和日本，雖然美國(guó)產(chǎn)能占了半數(shù)，但規(guī)劃得當(dāng)可以避免不少反制關(guān)稅的影響。

所以真正的問題是模擬半導(dǎo)體，模擬半導(dǎo)體雖然只占全球半導(dǎo)體的15.5%左右，但在電子系統(tǒng)設(shè)計(jì)中不可或缺，并且利潤(rùn)相對(duì)較高。模擬半導(dǎo)體的問題是，大部分模擬半導(dǎo)體廠商都選擇IDM模式為主，反而能夠提高利潤(rùn)率，加上模擬半導(dǎo)體巨頭大部分都是美國(guó)廠商，這就意味著美國(guó)產(chǎn)的模擬芯片占比非常高。表2中列舉的前7大模擬半導(dǎo)體供應(yīng)商累計(jì)市場(chǎng)占比約52%左右，中國(guó)市場(chǎng)的模擬產(chǎn)品需求也占全球60%左右。這七家模擬巨頭中，NXP總部現(xiàn)在是在美國(guó)（8座晶圓廠4座在美國(guó)，其中模擬至少1座），TI，ADI，Microchip和Skyworks本身就是美國(guó)企業(yè)，雖然英飛凌和ST都是歐洲企業(yè)，但英飛凌十年內(nèi)先后收購(gòu)了美國(guó)的IR和Cypress，含美量也不少（8座晶圓廠中3座在美國(guó)，至少2座偏模擬）。

表2  2024年模擬半導(dǎo)體前七營(yíng)收預(yù)測(cè)

目前沒有明確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)產(chǎn)模擬半導(dǎo)體數(shù)量占比如何，從基本的數(shù)據(jù)推算，美國(guó)在全球模擬半導(dǎo)體市場(chǎng)的產(chǎn)能占比估計(jì)不會(huì)少于40%，特別是高性能模擬器件方面，美國(guó)制造的芯片幾乎占比超過60%。稍微值得安慰的是，中國(guó)目前支柱性產(chǎn)業(yè)電動(dòng)汽車所需要的SiC等第三代半導(dǎo)體產(chǎn)品暫時(shí)美國(guó)占比不高，另外，2023年下半年開始，因?yàn)槟炒髲S對(duì)PMIC和模擬芯片進(jìn)行大幅降價(jià)而壓力陡增的國(guó)內(nèi)模擬廠商可能會(huì)受益于反制關(guān)稅大幅提升產(chǎn)品議價(jià)能力。但是對(duì)中國(guó)部分產(chǎn)業(yè)來說，幾乎躲不開模擬半導(dǎo)體被征收反制稅的影響，而這部分似乎短時(shí)間內(nèi)沒有什么替代方案。

半導(dǎo)體廠商：中國(guó)工廠多多益善

我們不考慮美國(guó)的關(guān)稅政策，僅分析中國(guó)反制性關(guān)稅帶來的影響，這就意味著任何從美國(guó)生成并進(jìn)口到中國(guó)的產(chǎn)品都會(huì)被增加34%的關(guān)稅，有意思的是，如果一顆芯片從晶圓到封裝，都沒有經(jīng)過美國(guó)本土，那么就可以不算美國(guó)產(chǎn)品，當(dāng)然最理想的還是中國(guó)（大陸）本地晶圓制造+中國(guó)（大陸）本地封裝，對(duì)于目前全球大半導(dǎo)體廠商來說，中國(guó)封裝特別是中國(guó)大陸似乎已經(jīng)是一個(gè)比較常見的選擇，最近像ST和NXP等廠商已經(jīng)開始跟中國(guó)大陸晶圓代工廠合作生成晶圓，這無疑讓他們產(chǎn)品本地化更近一步。

從轉(zhuǎn)嫁到最終芯片的成本上來分析（因?yàn)楣に嚦杀静町惥薮螅旅鏀?shù)據(jù)純估算），晶圓成本大概占比約20%-25%，封測(cè)成本占比約20%-25%，其他設(shè)計(jì)及IP等各類成本可能占比近一半，然后芯片定價(jià)大概是總成本的250%-500%。按此計(jì)算，單純引進(jìn)晶圓進(jìn)行封測(cè)，和封測(cè)好后按整個(gè)芯片進(jìn)口，關(guān)稅的影響差距將是巨大的。以一顆200美元定價(jià)的CPU為例，其實(shí)際晶圓成本大概折合到單片也就10美元，加上34%的稅率只增加了3.4美元，即使再反映射到最終成本，大概也就放大到14美元左右。但一顆成本CPU進(jìn)口，直接增加的關(guān)稅高達(dá)68美元。當(dāng)然，如果連晶圓都不是美國(guó)生產(chǎn)的，那豈不是更好？

下面我們就簡(jiǎn)單梳理一下現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)著美國(guó)晶圓廠的半導(dǎo)體廠商有哪些？表3為在中國(guó)大陸擁有晶圓廠的半導(dǎo)體公司及其美國(guó)晶圓廠數(shù)量。表4為筆者整理的目前在中國(guó)大陸有專用封測(cè)廠的國(guó)際半導(dǎo)體公司（不包括中國(guó)臺(tái)灣和東南亞半導(dǎo)體和封測(cè)公司）

 表3 廠商晶圓廠中美分布對(duì)比

梳理這些表格過程中，我們可以明顯印證之前的觀點(diǎn)，中國(guó)大陸的封測(cè)產(chǎn)能地位要高于晶圓產(chǎn)能地位，那么真正受反制關(guān)稅影響最大的，可能就是在中國(guó)沒有晶圓廠也沒有封測(cè)廠的美國(guó)模擬半導(dǎo)體公司了。相對(duì)來說，還有前兩年賣出大連晶圓廠的處理器巨頭，以及模擬晶圓廠最強(qiáng)的“山東”某儀器廠。

至于利好嗎？所有跟美國(guó)生產(chǎn)有關(guān)的半導(dǎo)體產(chǎn)品，都不能算利好。如果非要說利好，那就是在美國(guó)沒有晶圓廠也不需要在美國(guó)封測(cè)的半導(dǎo)體產(chǎn)品了，當(dāng)然最大利好應(yīng)該是國(guó)內(nèi)苦了一年多的模擬半導(dǎo)體廠商們吧！ 

除了硬件之外

半導(dǎo)體不是只有硬件，否則美國(guó)也不會(huì)是全球半導(dǎo)體第一強(qiáng)國(guó)了。美國(guó)半導(dǎo)體的強(qiáng)項(xiàng)還有IP和EDA以及其他半導(dǎo)體開發(fā)工具，當(dāng)然最大一塊是測(cè)試設(shè)備和半導(dǎo)體制造設(shè)備。

半導(dǎo)體制造設(shè)備和測(cè)試設(shè)備這個(gè)已經(jīng)不用太詳細(xì)說明，這兩個(gè)門類基本上適用于“原產(chǎn)于美國(guó)”的產(chǎn)品這一定義，高端測(cè)試儀器中，除了歐洲的羅德與施瓦茨將會(huì)受益之外，以是德科技和福迪威集團(tuán)（泰克，吉時(shí)利和FLUKE品牌）等一眾美國(guó)測(cè)試廠商在美國(guó)生成的產(chǎn)品都將受到高額關(guān)稅反制影響，但是高端設(shè)備國(guó)內(nèi)現(xiàn)在沒有可替代產(chǎn)品，最后還是其他國(guó)家產(chǎn)品受益。不過中低端產(chǎn)品受影響不大（泰克在中國(guó)組裝廠，是德科技低端線在馬來西亞），國(guó)產(chǎn)測(cè)試儀器廠商受惠程度比較有限。

至于EDA和IP這部分，咨詢過相關(guān)海關(guān)報(bào)關(guān)人員后，因?yàn)镋DA軟件的原產(chǎn)國(guó)并不好界定，除了部分跟隨設(shè)備一起進(jìn)入的軟件外，不太適用于硬件的政策，因此短期內(nèi)可能不在加反制關(guān)稅的范疇內(nèi)，這可能對(duì)國(guó)內(nèi)EDA公司來說，不是個(gè)好消息。不過長(zhǎng)期來看，美國(guó)EDA加稅似乎也在所難免。

當(dāng)然，對(duì)于國(guó)內(nèi)眾多采購(gòu)和電子工程師來說，還有一個(gè)更特別的渠道可能會(huì)因反制關(guān)稅受到嚴(yán)重影響，這部分就是供應(yīng)鏈和網(wǎng)絡(luò)分銷，關(guān)于這部分的內(nèi)容，筆者也準(zhǔn)備了一些資料，目前看還沒有太多的明確定論是否受影響以及受到多大的影響。雖然小包裹海外購(gòu)物的稅率有免稅額度，但50元的免稅額度在10%以下時(shí)可以覆蓋很大范疇商品，現(xiàn)在飆升到34%甚至54%，大部分訂單可能都被迫增加大幅稅費(fèi)，成本驟增下海淘是否合算就很難評(píng)估了。從網(wǎng)絡(luò)分銷來說，最大兩家網(wǎng)絡(luò)分銷商D和M，因?yàn)槎疾捎妹绹?guó)統(tǒng)一貨艙發(fā)貨的運(yùn)營(yíng)模式，必然會(huì)受到反制關(guān)稅的影響，這部分目前國(guó)際報(bào)稅基本都是兩個(gè)平臺(tái)負(fù)責(zé)處理，一旦稅款增加過高，售價(jià)自然會(huì)受到明顯影響。目前還沒有明確的定義反制關(guān)稅適用于從美國(guó)購(gòu)物平臺(tái)選購(gòu)的產(chǎn)品，但很明顯報(bào)關(guān)這塊，D和M如果額外增加一個(gè)每顆芯片的原產(chǎn)國(guó)區(qū)分，無疑要增加海量的工作，考慮到其實(shí)際上只有15%-20%的貨物是美國(guó)生產(chǎn)，未來運(yùn)營(yíng)策略是否要調(diào)整，就看這波關(guān)稅爭(zhēng)斗要持續(xù)多久和影響多大了。如果關(guān)稅反制同樣適用于所有從兩家購(gòu)買的商品，那么兩家的產(chǎn)品售價(jià)肯定會(huì)提升（雖然他們本身售價(jià)就很高了），這樣，RS和E14是不是就受惠于各地建倉(cāng)的策略有一定優(yōu)勢(shì)了？國(guó)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)分銷商是不是也可以承接一些追求成本的訂單了？這些都需要時(shí)間去檢驗(yàn)。