推理算力毛利率轉(zhuǎn)正，可靈AI2025年收入將較年初目標(biāo)翻倍

8月21日，快手科技（1024.HK）發(fā)布2025年第二季度及中期業(yè)績(jī)報(bào)告，該季度公司營(yíng)收350.5億元，同比增長(zhǎng)13.1%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)56.2億元，同比增長(zhǎng)20.1%。

三大業(yè)務(wù)板塊中，線上營(yíng)銷服務(wù)收入197.65億元，同比增長(zhǎng)12.8%；直播業(yè)務(wù)收入100.44億元，同比增長(zhǎng)8%；以電商為主的其他服務(wù)收入同比增長(zhǎng)25.9%至52億元，其中電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)3589億元GMV，同比增長(zhǎng)17.6%，月均買家數(shù)1.34 億。

值得關(guān)注的是，二季度快手可靈AI業(yè)務(wù)營(yíng)收超過2.5億元。電話會(huì)中，快手CEO程一笑表示，當(dāng)前可靈AI的用戶既包括對(duì)AIGC感興趣的大眾創(chuàng)作者，也包括泛自媒體用戶、設(shè)計(jì)及藝術(shù)家、電商與廣告行業(yè)從業(yè)者和影視制作工作室等專業(yè)創(chuàng)作者，其中專業(yè)創(chuàng)作者是主要付費(fèi)群體。

從使用場(chǎng)景來看，程一笑表示，AIGC大眾創(chuàng)作者主要使用可靈AI制作創(chuàng)意圖片或視頻，并通過社交或內(nèi)容平臺(tái)進(jìn)行分享。泛自媒體用戶主要產(chǎn)出短視頻內(nèi)容，如知識(shí)科普類的內(nèi)容可視化等。未來，快手希望可靈AI能夠逐步具備在游戲制作和專業(yè)影視制作等工業(yè)級(jí)場(chǎng)景的深度應(yīng)用能力，拓展更多產(chǎn)業(yè)用戶。截至今年7月，可靈AI已累計(jì)生產(chǎn)超2億個(gè)視頻和4億張圖片，服務(wù)超2萬(wàn)家企業(yè)客戶。

目前快手大模型矩陣包括快意語(yǔ)言大模型、可圖圖像生成大模型、可靈視頻生成大模型、OneRec端到端生成式推薦大模型等。二季度，OneRec已在部分短視頻內(nèi)容推薦消費(fèi)場(chǎng)景使用，帶來了用戶時(shí)長(zhǎng)和留存的提升，同時(shí)被全面應(yīng)用于快手本地生活服務(wù)場(chǎng)景推薦。

通過客戶拓展與提升產(chǎn)品能力，以及AI大模型技術(shù)落地，二季度快手廣告業(yè)務(wù)收入有了明顯提升，其中短劇行業(yè)的廣告消耗保持高雙位數(shù)同比增長(zhǎng)；本地生活行業(yè)和汽車行業(yè)客戶主要以線索經(jīng)營(yíng)為目標(biāo)。二季度，圍繞客戶和用戶之間的原生私信場(chǎng)景，快手已借助大語(yǔ)言模型和模型序列建模，提升用戶線索轉(zhuǎn)化成功率。

程一笑表示，從行業(yè)機(jī)會(huì)來看，以本地生活與汽車為代表的區(qū)域線索行業(yè)、以短劇與小游戲?yàn)榇淼膬?nèi)容消費(fèi)行業(yè)和內(nèi)循環(huán)電商將保持相對(duì)更高速的增長(zhǎng)。

此前，快手對(duì)AI所帶來的利潤(rùn)率提出1%的影響指引，此次電話會(huì)上，快手CFO金秉表示，可靈2025年全年收入預(yù)計(jì)將較年初目標(biāo)翻倍?；跇I(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司在年中追加了推理算力方面的投入，預(yù)計(jì)可靈AI相關(guān)Capex（資本支出）投入較年初預(yù)算也將翻倍。由于可靈AI已在推理算力層面實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，且毛利率相對(duì)穩(wěn)定，因此推理算力的追加投入對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)的影響依然可控。綜合來看，金秉預(yù)計(jì)公司AI整體投入對(duì)全年利潤(rùn)率的影響依然在1%-2%左右。