Marvell，賭對(duì)了

Marvell Technology 曾大舉押注，為全球超大規(guī)模計(jì)算和云構(gòu)建商提供芯片封裝和 I/O 技術(shù)，這些企業(yè)希望設(shè)計(jì)自己的 ASIC，但缺乏將這些設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的專業(yè)知識(shí)。這徹底扭轉(zhuǎn)了 Marvell 的命運(yùn)，而收購(gòu) Arm 服務(wù)器 CPU 和超大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)則未能成功。

但或許，亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和微軟成為 Marvell 芯片業(yè)務(wù)主要合作伙伴的預(yù)期，比實(shí)際情況要高出一些。這實(shí)際上是華爾街面臨的問(wèn)題，而非 Marvell 面臨的問(wèn)題。當(dāng)然，由于美國(guó)與世界其他國(guó)家之間的貿(mào)易擾亂了供應(yīng)鏈，影響了所有人的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，Marvell 也像所有其他半導(dǎo)體公司一樣，面臨著巨大的沖擊。

截至 5 月 3 日的季度，也就是 Marvell 2026 財(cái)年第一季度，Marvell 的銷售額略低于 19 億美元，創(chuàng)下了公司歷史新高，同比增長(zhǎng) 63.3%。這是 Marvell 連續(xù)第二個(gè)季度盈利，此前七個(gè)季度一直處于虧損狀態(tài)（有時(shí)甚至虧損嚴(yán)重）。Marvell 的凈利潤(rùn)達(dá)到 2.706 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 13.1%，但凈利潤(rùn)環(huán)比下降 12.5%，至 1.779 億美元。

Marvell 本季度結(jié)束時(shí)擁有 8.86 億美元現(xiàn)金及等價(jià)物和 42.3 億美元銀行存款，并且剛剛達(dá)成協(xié)議，今年以 25 億美元的價(jià)格將其汽車電子業(yè)務(wù)出售給英飛凌，這將為 Marvell 提供成為超大規(guī)模和云構(gòu)建商的芯片服務(wù)供應(yīng)商所需的現(xiàn)金。

該公司在與華爾街分析師的電話會(huì)議上表示，預(yù)計(jì) 2026 財(cái)年第二季度的銷售額將達(dá)到 20 億美元左右，比上一季度略有好轉(zhuǎn)，同比增長(zhǎng) 57%，但比本季度略有放緩。

Marvell 的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)與英偉達(dá)類似，目前在其財(cái)務(wù)狀況中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，這主要?dú)w功于其與亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù) (AWS) 達(dá)成的 Trainium 和 Trainium 2 AI 處理器以及微軟 Maia AI 處理器的芯片代工協(xié)議。過(guò)去一年，一直有傳言稱 Marvell 可能會(huì)將 AWS XPU 業(yè)務(wù)拱手讓給中國(guó)臺(tái)灣芯片設(shè)計(jì)和封裝公司 Alchip Technologies，后者與 Marvell 一樣，也是英偉達(dá) NVLink Fusion IP 模塊的早期采用者，用于為定制加速器添加 NVLink 端口。

Marvell 首席執(zhí)行官 Matt Murphy 在與華爾街分析師的電話會(huì)議上表示：「我們?yōu)橐患颐绹?guó)大型超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶主導(dǎo)的 XPU 項(xiàng)目進(jìn)展非常順利，并已成為我們定制業(yè)務(wù)的主要收入驅(qū)動(dòng)力。我為我們的團(tuán)隊(duì)以及與該客戶的密切合作感到無(wú)比自豪，我們推動(dòng)該項(xiàng)目采用 A0 芯片實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并滿足了客戶快速增長(zhǎng)的需求。正如我上個(gè)季度提到的，我們正與該客戶就后續(xù)產(chǎn)品進(jìn)行全面合作。我很高興地告訴大家，我們目前已獲得 3 納米晶圓和先進(jìn)封裝產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將于 2026 年開始生產(chǎn)。同時(shí)，我們的架構(gòu)團(tuán)隊(duì)正在與客戶合作，支持后續(xù)產(chǎn)品的開發(fā)?！?/span>

該客戶是 AWS，Murphy 指的是正在生產(chǎn)的 Trainium 2、Trainium 3 的坡道以及未來(lái) Trainium 4 的規(guī)格。

Murphy 補(bǔ)充說(shuō)，該公司從另一家美國(guó)超大規(guī)模廠商手中贏得了下一代 AI XPU 的設(shè)計(jì)訂單，普遍認(rèn)為是微軟的 Maia 100 芯片，「進(jìn)展順利」，而且該公司已經(jīng)與同一客戶就后續(xù) AI XPU 展開合作，由于微軟沒有透露其真實(shí)名稱，我們可能將其稱為 Maia 200。

Marvell 將于 6 月 17 日舉辦一場(chǎng) AI 活動(dòng)，希望屆時(shí)能夠更深入地了解其正在開展的業(yè)務(wù)以及進(jìn)一步發(fā)展該業(yè)務(wù)的計(jì)劃。此外，我們還希望了解更多關(guān)于這些超大規(guī)模計(jì)算廠商二次采購(gòu)芯片的細(xì)節(jié)。Murphy 在電話會(huì)議上承認(rèn)，考慮到這些客戶希望進(jìn)入該領(lǐng)域的規(guī)模，這種情況可能會(huì)發(fā)生?；蛟S Alchip 和 Broadcom 會(huì)暫時(shí)從 AWS 和微軟的行動(dòng)中分一杯羹……

數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品收入（包括定制 XPU、定制計(jì)算和各種光學(xué)器件）在第一財(cái)季總計(jì) 14.4 億美元，同比增長(zhǎng) 76.5%，環(huán)比增長(zhǎng) 5.2%。企業(yè)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)（包括 Prestera 和 Innovium 交換機(jī)及網(wǎng)絡(luò)接口卡）增長(zhǎng) 15.9%，達(dá)到 1.775 億美元。數(shù)據(jù)中心和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)占公司總收入的 85.4%，這表明這些其他業(yè)務(wù)如今的規(guī)模已非常小，就像英偉達(dá)和 AMD 的情況一樣，盡管 AMD 的規(guī)模較小。這些數(shù)據(jù)中心公司現(xiàn)在正在涉足其他領(lǐng)域。

Marvell 并未透露太多有關(guān)其 AI 收入的具體細(xì)節(jié)，以及其在 XPU 和網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的分布情況。但我們上一季度的數(shù)據(jù)相當(dāng)不錯(cuò)，因此嘗試推斷 2026 財(cái)年第一季度的業(yè)績(jī)。

我們估計(jì)，本季度 AI 整體收入為 9.12 億美元，約占數(shù)據(jù)中心收入的 63.3%，較去年同期增長(zhǎng) 3.7 倍。在我們的模型中，AI XPU 收入增長(zhǎng)了 2.6 倍，達(dá)到 2.91 億美元，但 AI 光電產(chǎn)品貢獻(xiàn)了 6.21 億美元的銷售額，同比增長(zhǎng) 4.5 倍。這意味著 AI 收入略低于整個(gè)公司總收入的一半，我們認(rèn)為，Marvell 超過(guò)一半的銷售額將來(lái)自其面向 AI 市場(chǎng)的產(chǎn)品和服務(wù)，這在不久的將來(lái)就會(huì)實(shí)現(xiàn)。

這是有道理的。人工智能正在推動(dòng)不斷擴(kuò)大的 IT 市場(chǎng)的另一半。