陳立武出手，F(xiàn)PGA江湖風(fēng)云起！

邁入4月，FPGA市場的重量級玩家Altera迎來了一次命運的轉(zhuǎn)折。英特爾新任CEO陳立武（Lip-Bu Tan）宣布與私募巨頭Silver Lake達成最終協(xié)議，戰(zhàn)略性出售其Altera業(yè)務(wù)51%的控股權(quán)。

FPGA（Field Programmable Gate Array，現(xiàn)場可編程門陣列）芯片，作為與CPU、GPU并駕齊驅(qū)的關(guān)鍵集成電路，其核心競爭力在于顛覆性的“現(xiàn)場可編程”與“可重構(gòu)性”。想象一下，FPGA宛如一塊“變色龍”芯片，它的功能可以根據(jù)不同的“環(huán)境”（應(yīng)用需求）而實時改變。亦或是把它看作一塊“數(shù)字樂高”的“母板”，可隨心搭建出千變?nèi)f化的硬件邏輯。

更重要的是，F(xiàn)PGA恰如其分地契合了當下炙手可熱的AI（尤其HPC需求）、邊緣計算、機器人技術(shù)、云平臺及下一代無線網(wǎng)絡(luò)等高增長領(lǐng)域的蓬勃需求，展現(xiàn)出巨大的應(yīng)用潛力。

時間回溯至2015年，英特爾斥巨資收購Altera，意圖借其FPGA技術(shù)在AI、邊緣計算等新興領(lǐng)域大展拳腳。然而，理想很豐滿，現(xiàn)實卻很骨感，Altera并未能在英特爾的體系內(nèi)實現(xiàn)1+1>2的協(xié)同效應(yīng)。正如英特爾實際行動來看，放手，或許才是對Altera更優(yōu)的選擇。

出售動機：整合之殤，英特爾破局求變

英特爾計劃以87.5億美元的總估值出售Altera業(yè)務(wù)51%的股權(quán)。據(jù)悉，通過此次出售，英特爾將回籠約44.6億美元資金，并保留剩余49%的股權(quán)。該交易預(yù)計在2025年下半年完成，屆時Altera的財務(wù)報表將不再并入英特爾。

圖片來源：英特爾新聞稿

此次估值與英特爾2015年高達167億美元的收購價形成反差，凸顯了Altera在英特爾體系內(nèi)價值的縮水。這反映出整合挑戰(zhàn)、FPGA市場格局演變以及英特爾自身戰(zhàn)略執(zhí)行等問題，表明最初預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)可能未能充分實現(xiàn)，或被英特爾內(nèi)部因素（如制程延遲）所抵消。

英特爾剝離Altera多數(shù)股權(quán)是出于多重考量，既有財務(wù)需求，亦有戰(zhàn)略意圖。首先，該交易為英特爾注入數(shù)十億美元現(xiàn)金，這對于正進行資本密集型轉(zhuǎn)型的英特爾至關(guān)重要，有助于其資產(chǎn)負債表優(yōu)化，并為IDM2.0戰(zhàn)略（特別是先進制程如18A、14A的研發(fā)和產(chǎn)能擴張）提供資金支持。

其次，此舉是英特爾在新任CEO陳立武領(lǐng)導(dǎo)下“聚焦核心”戰(zhàn)略的關(guān)鍵舉措，旨在精簡運營、降低成本，并將資源集中于核心x86 CPU業(yè)務(wù)和新興的英特爾代工服務(wù)（IFS）。盡管Altera具備技術(shù)優(yōu)勢，但FPGA業(yè)務(wù)并非英特爾的核心戰(zhàn)略重心，剝離多數(shù)股權(quán)有助于管理層集中精力應(yīng)對CPU業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)并構(gòu)建代工生態(tài)。

另外可以明顯看到，盡管在過去近十年，英特爾對收購Altera寄予厚望，但事實證明，將Altera的FPGA技術(shù)與英特爾的CPU技術(shù)進行深度整合，并產(chǎn)生預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)面臨諸多挑戰(zhàn)，譬如FPGA的硬件編程模型（如VHDL和Verilog）與CPU的軟件編程模型存在顯著差異，英特爾此前在14納米之后也遭遇了棘手的制程技術(shù)研發(fā)和量產(chǎn)延遲，以及FPGA市場競爭格局變化等原因，使得英特爾重新評估其FPGA業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向。

當前，保留49%的股權(quán)也使英特爾能夠分享Altera未來的潛在增長收益，這一決策清晰地體現(xiàn)了英特爾新任CEO陳立武在當前嚴峻挑戰(zhàn)下，采取了更為務(wù)實和聚焦的戰(zhàn)略路徑。

高墻之內(nèi)：Altera被英特爾收購的10年

在被英特爾收購之前，Altera曾穩(wěn)居FPGA市場第二的位置，與當時的領(lǐng)軍企業(yè)Xilinx（后被AMD收購）共同構(gòu)筑了雙寡頭壟斷的格局。然而，在被英特爾收購的近十年間，Altera的發(fā)展軌跡并非坦途。

首先，Altera的市場份額呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。據(jù)多家市場分析報告和資訊估算，在收購前，Xilinx和Altera約分別占據(jù)50%、40%的市場份額。而在收購事件發(fā)生后的數(shù)年，Altera的市場份額降至約30%。并且，主要競爭對手AMD在成功整合Xilinx的業(yè)務(wù)，展現(xiàn)出了強勁的增長動能。對此，英特爾也承認了Altera業(yè)績不佳的事實。

值得注意的是，制程競爭貫穿FPGA發(fā)展主線，制程領(lǐng)先往往也是FPGA市場份額最直接的決定因素。

顯然，Altera的業(yè)務(wù)拓展受到了英特爾制程演進之路挑戰(zhàn)的制約。在2014年年底始，英特爾在14納米之后遭遇了先進制程技術(shù)（如10納米、7納米節(jié)點）的研發(fā)與量產(chǎn)延期，這直接掣肘了依賴英特爾代工的Altera高端FPGA產(chǎn)品的上市節(jié)奏和市場競爭力。此間市場上，Xilinx持續(xù)與晶圓代工領(lǐng)導(dǎo)者臺積電保持穩(wěn)固的合作關(guān)系，Xilinx在2018年就推出了基于臺積電7納米工藝的Versal系列FPGA產(chǎn)品，搶占了先機。

另外值得注意的是，在收購Altera后，英特爾的戰(zhàn)略重點依舊更多地放在了其核心CPU業(yè)務(wù)以及新興的數(shù)據(jù)中心和人工智能領(lǐng)域，其可能更傾向于將FPGA定位為數(shù)據(jù)中心加速器等特定應(yīng)用領(lǐng)域的解決方案，而相對忽略了Altera原本沉淀已久的更為廣闊的中低端市場需求，這為Lattice Semiconductor等其他競爭對手提供了發(fā)展機遇。

Altera的財務(wù)數(shù)據(jù)也在透露其市場發(fā)展不及預(yù)期狀況。Altera在2024財年（截至2024年12月28日）錄得15.4億美元的營收。然而，依照通用會計準則（GAAP），其毛利潤為3.61億美元，運營虧損高達6.15億美元。若采用非通用會計準則（Non-GAAP），剔除收購相關(guān)的會計調(diào)整（如無形資產(chǎn)攤銷）和股權(quán)激勵等因素后，其毛利潤為7.69億美元，運營利潤僅為3500萬美元。

GAAP下的巨額虧損固然可能受到收購所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷等會計處理的影響，但Non-GAAP下微薄的運營利潤亦揭示出Altera在英特爾體系內(nèi)的盈利能力面臨顯著挑戰(zhàn)。

綜上所述，2015年收購之初所預(yù)期的強大協(xié)同效應(yīng)似乎并未充分轉(zhuǎn)化為市場份額的擴張和穩(wěn)健的財務(wù)回報，反而受到了英特爾內(nèi)部運營問題和戰(zhàn)略重點的影響。這無疑為英特爾最終決定剝離Altera的多數(shù)股權(quán)，使其尋求獨立發(fā)展提供了注腳。

群雄逐鹿：FPGA市場風(fēng)云再起

在私募股權(quán)巨頭Silver Lake成為控股股東后，Altera開啟了獨立發(fā)展的新篇章。Silver Lake以其對科技領(lǐng)域的深度聚焦和大規(guī)模復(fù)雜投資的成功經(jīng)驗而著稱，成功案例如戴爾收購EMC、博通公司的形成以及對VMware、Qualtrics、Software AG等公司的重大投資或收購。

Altera的新戰(zhàn)略方向明確指向由人工智能驅(qū)動的新興高增長市場，如邊緣計算和機器人技術(shù)。同時，Altera將繼續(xù)深耕其在汽車、航空航天、通信、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)和軍事等傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域。通過將高中低端產(chǎn)品整合至Agilex品牌下并推出如Agilex3等低功耗系列，Altera正積極調(diào)整產(chǎn)品組合以抓住FPGA市場中增長最快、利潤最豐厚的機遇。

Altera全新 Agilex? FPGA 產(chǎn)品組合參數(shù)圖片來源：Altera官網(wǎng)

公開資料顯示，此次交易或使Altera成為“全球最大的純粹FPGA半導(dǎo)體解決方案公司”。首先，運營獨立性（英特爾已于2025年1月完成Altera作為獨立子公司的運營過渡）將賦予Altera更高的戰(zhàn)略清晰度和專注度。在快速演變的FPGA市場，尤其是在AI、5G和邊緣計算等新興應(yīng)用領(lǐng)域，快速迭代和靈活適應(yīng)客戶需求至關(guān)重要，Altera能夠更直接地將全部資源和精力聚焦于FPGA技術(shù)的創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)以及滿足多元化客戶的特定需求。

在FPGA市場中，長期以來呈現(xiàn)出由少數(shù)幾家關(guān)鍵廠商主導(dǎo)的格局。其中，AMD（通過對Xilinx的成功收購）和英特爾（在剝離Altera前）曾是高端市場的主要競爭者，共同占據(jù)了市場的大部分份額。Lattice Semiconductor則憑借其在低功耗、中低密度FPGA領(lǐng)域的深耕細作，占據(jù)了重要的市場地位。此外，Microchip（通過收購Microsemi）和Achronix Semiconductor等公司也在特定的細分市場中擁有一席之地。

Altera的獨立運營以及Silver Lake的注資，預(yù)計將為FPGA市場帶來新的競爭變量。作為一家目標明確的獨立實體，Altera有望在高端市場更積極地挑戰(zhàn)AMD/Xilinx的領(lǐng)先地位。新任CEO Raghib Hussain已公開宣稱要將Altera打造成“世界第一的FPGA解決方案提供商”，這預(yù)示著未來高端市場競爭的加劇。

在中低端市場，競爭態(tài)勢同樣面臨變化。過去幾年，由于AMD/Xilinx和Altera/Intel將戰(zhàn)略重心放在利潤更高的高端市場，Lattice Semiconductor憑借其Avant和Certus-NX等系列產(chǎn)品，在中低端市場取得了顯著進展，甚至在低功耗FPGA出貨量方面位居全球前列。然而，隨著Altera推出面向低功耗應(yīng)用的Agilex3系列，以及AMD推出Spartan UltraScale+系列，兩大巨頭都顯示出重新重視中低端市場的意愿，這將直接對Lattice構(gòu)成更強的競爭壓力。有分析認為，Altera的獨立和重新聚焦可能會對Lattice的競爭地位和市場估值產(chǎn)生一定影響。

此外，Altera近期宣布對部分器件系列提價，這一舉措也可能在一定程度上影響市場動態(tài)和客戶的采購決策，其具體影響仍有待觀察。

展望未來，F(xiàn)PGA市場的競爭預(yù)計將更加激烈和細分化。Altera需要在高端市場正面挑戰(zhàn)AMD/Xilinx，例如以Agilex7對抗Versal；同時在中低端市場與Lattice以及AMD的新產(chǎn)品線展開競爭，例如Agilex3對抗Avant/Certus和Spartan UltraScale+。要在多線作戰(zhàn)中取得成功，Altera需要高效地分配資源，實現(xiàn)跨細分市場的產(chǎn)品差異化，并充分利用其獨立性，以更快的速度響應(yīng)市場變化。

具體到市場應(yīng)用來看，F(xiàn)PGA作為一種關(guān)鍵的計算加速平臺，在高性能計算（HPC）、數(shù)據(jù)中心和機器人等領(lǐng)域占據(jù)著獨特的生態(tài)位。

在高性能計算HPC領(lǐng)域，F(xiàn)PGA被用于加速HPC中的AI模型訓(xùn)練和推理過程，尤其在需要定制化算子或低延遲推理的場景下，例如大規(guī)模圖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的計算；而在在數(shù)據(jù)中心，F(xiàn)PGA的靈活性和可重編程性使其能夠適應(yīng)不斷變化的workload需求，并提供硬件加速以提升效率和降低能耗；而在機器人領(lǐng)域，F(xiàn)PGA的實時處理能力、低延遲和硬件定制化特性使其成為實現(xiàn)復(fù)雜控制和感知系統(tǒng)的理想選擇...

另外，值得一提的是，在更廣泛的計算加速器領(lǐng)域，F(xiàn)PGA占據(jù)了一個關(guān)鍵的生態(tài)位。它們介于通用的CPU/GPU和功能固定的專用集成電路（ASIC）之間。FPGA的核心優(yōu)勢在于其硬件加速能力與可重編程性的結(jié)合。這種靈活性在算法快速迭代的領(lǐng)域（如AI、5G）或產(chǎn)品需求量不足以攤薄ASIC高昂的非重復(fù)工程（NRE）成本的應(yīng)用中尤為寶貴。

雖然GPU在AI訓(xùn)練和部分推理任務(wù)中占據(jù)主導(dǎo)地位，但FPGA可以在特定的推理工作負載中提供更優(yōu)的能效比或更低的延遲，尤其是在功耗和響應(yīng)時間敏感的邊緣計算場景。隨著AI模型的日益普及和邊緣部署的加速，市場對適應(yīng)性強、高效的硬件加速解決方案的需求預(yù)計將持續(xù)增長，這為像獨立后的Altera這樣專注的FPGA廠商創(chuàng)造了巨大的市場機遇。