iPhone組裝版圖大地震，立訊掌控和碩昆山子公司

近日，和碩發(fā)布公告，旗下在中國大陸生產(chǎn) iPhone 的子公司昆山世碩電子辦理現(xiàn)金增資，將引進指標(biāo)廠立訊旗下立臻精密資金，現(xiàn)增完成后，世碩將由立訊集團主導(dǎo)，和碩喪失控制力。

這意味著和碩將淡出中國大陸 iPhone 制造，即便和碩正積極拓展印度等非中國大陸生產(chǎn)據(jù)點，但短期內(nèi)產(chǎn)能仍難以與大陸廠區(qū)相比。 法人分析，目前，iPhone 代工業(yè)務(wù)以鴻海為主，拿下超過五成訂單; 和碩為二哥，占比約二成; 立訊排第三。 隨著昆山世碩改由立訊主導(dǎo)，立訊在 iPhone 組裝能量大增，可能取代和碩，成為 iPhone 第二大代工廠。

根據(jù)和碩公告，世碩董事會決議辦理現(xiàn)金增資，供策略投資人立臻精密制造（昆山）有限公司認(rèn)購。世碩規(guī)劃，此次現(xiàn)增發(fā)行總金額及股數(shù)為人民幣 21.09 億元，惟發(fā)行價格仍待現(xiàn)金增資認(rèn)購相關(guān)細節(jié)確認(rèn)后補充公告。

這是和碩集團繼旗下金屬機殼廠鎧勝-KY 賣給立訊集團之后，和碩集團又一次淡出蘋果供應(yīng)鏈。和碩與立訊在 2021 年 1 月公告，立訊將以人民幣 60 億元入股鎧勝旗下子公司日鎧電腦配件。立訊將持有日鎧 50.1% 股份，和碩對日鎧的持有權(quán)則從 100% 下降至 49.9%。

和碩指出，世碩完成本次現(xiàn)增后，和碩集團對世碩間接持股比率，將由 100% 降至 37.5%，并喪失控制力; 同時，世碩將由立訊集團主導(dǎo)。 和碩表示，本次世碩增資，主要目的為優(yōu)化業(yè)務(wù)。

對于世碩改由立訊主導(dǎo)，和碩表示，主要因應(yīng)市場及產(chǎn)業(yè)環(huán)境快速變遷，為強化區(qū)域制造的生產(chǎn)效益，預(yù)計通過這次現(xiàn)增案與策略投資人建立合資關(guān)系，使和碩集團能更有效分配資源，取得區(qū)域平衡以增進競爭力，將股東價值最大化。

和碩指出，該現(xiàn)增案并未改變和碩現(xiàn)行業(yè)務(wù)運作模式，評估對整體營運現(xiàn)況影響有限。

目前，和碩在中國大陸有兩個 iPhone 制造工廠，分別是上海昌碩，以及昆山世碩。其中，上海昌碩是主要的 iPhone 制造工廠，包括新產(chǎn)品導(dǎo)入（NPI），即最新開發(fā)的 iPhone 機種，都是在上海生產(chǎn); 昆山世碩則生產(chǎn)舊世代的 iPhone 機種。

法人：對和碩 2024 年運營造成負面影響

本國金控旗下投顧預(yù)估，2024 年 iPhone 出貨量為 2.25 億部，年增長 1.4%，iPhone 16 組裝供貨比重分別為鴻海 45-50%，立訊 35-40%，和碩 10-15%。

蘋果與立訊合作關(guān)系緊密，蘋果持續(xù)提高中國供應(yīng)鏈之供貨比重，以強化成本優(yōu)勢。和碩喪失昆山世碩的控制權(quán)，持股比重自 100% 降至 37.5%，該廠獲利將采權(quán)益法認(rèn)列，對于和碩 2024 年運營規(guī)模造成負面影響。長期來看，該策略合作是否對和碩帶來正面轉(zhuǎn)型效益，有待觀察公司未來的策略走向。

立訊旗下全資子公司立臻精密制造于 2020 年與緯創(chuàng)簽屬收購協(xié)議，取得緯創(chuàng)江蘇廠、昆山廠，兩廠原為緯創(chuàng)主要負責(zé) iPhone 代工組裝之廠區(qū)，藉此，立訊正式成為 iPhone 的第三組裝廠，投顧預(yù)估 2023 年 iPhone 15 組裝供貨比重分別為鴻海 55-60%，立訊 20-25%，和碩 15-20%。

投顧原先預(yù)估 2024 年 iPhone 16 組裝供貨比重分別為鴻海 45-50%，立訊 30-35%，和碩 15-20%，其中立訊提高約 10 個百分點，主要是立訊取得 iPhone 16 Pro Max 之 NPI，將爭取到原先由鴻海主要供應(yīng)的 Pro Max 機種訂單。 然而，考慮此次與昆山世碩的入股，預(yù)期立訊將取得部分和碩的代工訂單，立訊于 2024 年 iPhone 16 供貨比重將再提高約 5-10 個百分點達 35-40%。

投顧預(yù)估，2023 年 iPhone 組裝業(yè)務(wù)于和碩之營收比重約 55%，蘋果為和碩重要客戶; 但和碩調(diào)整對于蘋果供應(yīng)鏈策略，降低蘋果業(yè)務(wù)比重。 根據(jù)日經(jīng)亞洲報導(dǎo)，和碩于 2023 年 2 月喪失原先獨家組裝代工之蘋果 MR 設(shè)備 Vision Pro 訂單，并由立訊接管和碩于上海之 Vision Pro 研發(fā)團隊。 時至 2023 年 12 月，和碩宣布將昆山世碩引進立訊作為策略投資人，并喪失昆山世碩的控制權(quán)，隱含放棄部分 iPhone 組裝代工訂單。 相較之下，立訊則是不斷拓展蘋果業(yè)務(wù)，取得 Vision Pro 代工組裝資格，并不斷提高 iPhone 組裝份額，積極配合蘋果至印度設(shè)廠，相對侵蝕鴻海、和碩之供貨比重。

法人表示，立訊取得和碩昆山廠，應(yīng)是大客戶蘋果首肯，立訊接連打破 iPhone 由臺廠獨攬代工局面，意味立訊有機會在未來改變 iPhone 代工版圖。

立訊先后從緯創(chuàng)與和碩取得在中國大陸的 iPhone 工廠，取得更多代工市占率以外，更同步擴張 iPhone 零組件的布局，持續(xù)朝上游零組件整合，增強擴大接單 iPhone 的能力。

不久前，立訊與美國射頻芯片供應(yīng)商 Qorvo 達成最終協(xié)議，立訊買下 Qorvo 位于北京和山東德州市的封測廠，預(yù)計明年上半年完成交易。