ISSI收購(gòu)案一波三折 中美資本逐鹿誰(shuí)是贏家？

　　Cypress收購(gòu)ISSI，瑞薩和富士通也不會(huì)答應(yīng)

　　不僅中美政府的審批很難通過(guò)，同時(shí)日本政府的審批也是Cypress面臨的又一道關(guān)。首先從市場(chǎng)角度來(lái)說(shuō)，Cypress收購(gòu)Spansion時(shí)因?yàn)槿毡镜匿N(xiāo)售額占23%，按照規(guī)定進(jìn)行了收購(gòu)，這次如果收購(gòu)芯成，日本的銷(xiāo)售額將占據(jù)21%，同樣需要進(jìn)行申報(bào)。但此時(shí)非彼時(shí)，二者合并后在汽車(chē)電子的SARM領(lǐng)域更會(huì)一家獨(dú)大，同時(shí)二者在日本的客戶主要集中在汽車(chē)行業(yè)，日本的汽車(chē)客戶面臨“人為刀俎”愿“我為魚(yú)肉”嗎?

　　更為關(guān)鍵的是合并后，在SRAM領(lǐng)域，日本的瑞薩和富士通分別以15%和5%的市占率位列第二和第四，但是銷(xiāo)售額Cypress和芯成將是第二名瑞薩的4倍，第四名富士通的10.7倍!在芯片領(lǐng)域最受影響的就是日本的這兩家公司。美國(guó)政府否決了日本東京電子的合并案，不知道這次日本政府會(huì)不會(huì)感慨“為何受傷的總是我”。

　　對(duì)芯成來(lái)說(shuō)，被Cypress收購(gòu)后不僅面臨著產(chǎn)品重疊，員工裁員的危險(xiǎn)---Cypress收購(gòu)Spansion后，后者被大裁員的前車(chē)之鑒就在昨日。而對(duì)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這種特定領(lǐng)域前兩名的整合，帶有“市場(chǎng)壟斷”的屬性，對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及客戶也尤為不利。

　　對(duì)股東來(lái)說(shuō)，如果選擇Cypress，相比0.25美元的些許收益，(按照目前Cypress報(bào)價(jià)20.25美元，武岳峰聯(lián)合體報(bào)價(jià)20美元)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)卻更大更不可控：中美日德韓等多地政府漫長(zhǎng)的審批、潛在的壟斷風(fēng)險(xiǎn)等都是必須考慮的重要因素。當(dāng)今年美國(guó)政府否決應(yīng)用材料和東京電子的合并后，當(dāng)日東京電子股價(jià)下跌接近20%，應(yīng)用材料股價(jià)下跌20.28%。對(duì)股東來(lái)說(shuō)孰輕孰重，孰大孰小，自是了然。

　　因?yàn)榉磯艛嗾{(diào)查的較大不確定性以及審批時(shí)間的漫長(zhǎng)，武岳峰聯(lián)合體給芯成的股東帶來(lái)的回報(bào)更明確更高效。與此同時(shí)從武岳峰聯(lián)合體的提價(jià)與應(yīng)對(duì)來(lái)看，也是決心與專(zhuān)業(yè)同在!但是任何的并購(gòu)都要在理性的角度，不能意氣用事。Profit要永遠(yuǎn)大于Proud。